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首创证券--电力设备与新能源行业简评报告:打造

作者:排列5 发布时间:2021-01-03 02:52 点击数:

  国家电网响应国务院要求,相关资产剥离提速。今年9月17日召开的国务院常务会议明确提出,要加快电网企业剥离装备制造等竞争性业务,较国家电网今年初在《2020年改革攻坚重点工作安排》中提出的有序退出传统装备制造等业务的相关表态,当下进度明显提速。虽然重组方案未定,但基于国网剥离装备制造资产的明确任务,重组方案大概率会将相关资产以某种方式注入到中国西电601179)集团。

  西电集团承接国网优质资产,输配电各环节取长补短打造最强电力装备巨头。12月23日,许继电气000400)、平高电气600312)、中国西电、宝光股份600379)4家上市公司分别发布公告,中国西电集团正在与国家电网有限公司子公司许继集团、平高集团筹划战略性重组,有关方案尚未确定,方案亦需获得相关主管部门批准。中国西电集团有限公司是我国唯一一家以完整输配电产业为主业的中央企业,是我国输配电装备制造业中最具代表性的企业和走出去的重要力量。平高集团、许继集团是国家电网公司直属产业单位,前者是国内高压开关的龙头企业,后者在直流输电、智能电网等领域处于国内领先地位。几家企业过去存在一定程度的竞争关系,但优势业务没有明显重叠,互补性较强,如能顺利实施重组,无疑将形成更强的合力。

  输配电行业是未来构建全球能源互联网的关键支撑。全球能源互联网的核心是特高压直流输电+清洁能源+智能电网,而特高压输电是实现清洁能源发电全球范围调剂的唯一途径。按照国家电网公司的构想,2020-2030年将是建设全球能源互联网的第二个阶段,主要用作是推动洲内大型能源基地开发和电网跨国互联,如果该计划能够顺利推动,必然带动特高压装备的市场需求。

  一带一路推动我国输配电行业走出国门,集中优势力量有利于开拓海外市场。一带一路沿线国家建设是我国装备制造企业的重大发展机遇,沿线国家以发展中国家为主,电网建设基础薄弱,改造升级潜力巨大。输配电行业海外市场的竞争格局主要是由ABB、西门子、阿海珐三家公司欧美公司所主导,三家公司合计占有近50%的市场份额。因为一带一路沿线国家本身没有特别强的本土输配电企业,并不存在很大的地方保护主义倾向。经过国内特高压和智能电网的大规模建设,我国输配电企业本身实力已经大为增强,逐渐显现国际竞争力,在发展中国家的市场份额已经有逐步提升的趋势。如果重组方案能够最终落地,将进一步提升我国输配电装备领域的海外竞争优势。

  推荐边际效应改善相对显著的中国西电(601179),关注细分领域有绝对竞争优势的平高电气(600312)、许继电气(000400)。

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